谷银观点

金沙体育-在线官网 | 年中消费企业发展近况分析

2018-07-12 投资银行部投资经理 汪杰 阅读

导语:618过后,商品交易总额达仅次于淘宝和京东的拼多多,拟通过首次公开募股募集最多10亿美元资金。美团在港交所披露的招股书。谷歌宣布将以5.5亿美元现金投资京东、京东将花1.2亿美元增持唯品会、京东泰国站正式上线。以腾讯、京东、沃尔玛、谷歌等为代表的一方,与阿里、亚马逊的这另外两方,在未来,多边阵营必然很快就将会在新零售的国际业务战争正面交锋。

消费升级版块

投资、并购、重组

拼多多“幼年”上市

6月30日消息:社交电商拼多多提交给美国证券交易委员会(SEC)的招股书,今日凌晨正式对外公布。

拼多多拟通过首次公开募股募集最多10亿美元资金。由瑞银、高盛和中金联合承销此次IPO,而发行价、发行量预计挂牌交易所都暂未确定。

募集到的资金将被用于:1,扩大业务运营;2,研发;3,用于一般企业用途和营运资本,包括潜在的战略投资和收购。

古北水镇估值已达85亿,京能集团17亿元转让20%股权

从北京产权交易所显示,北京能源集团有限责任公司(简称“京能集团”)挂牌转让北京古北水镇旅游有限公司(简称“古北水镇”)20%股权,转让底价为17亿元,以此计算,古北水镇估值已达85亿元。京能集团目前为古北水镇第三大股东,2012年8月,古北水镇引入战略投资者京能集团进行增资扩股,投资5亿元占股20%。本次股权转让后,京能集团投资古北水镇浮盈12亿元。

谷歌5.5亿美元投资京东,与刘强东的新十年梦想

京东和Google在6月18日中午宣布,Google将以5.5亿美元现金投资京东,双方将结成广泛的战略合作伙伴关系,将探索合作开发零售解决方案。

根据协议,谷歌将获得27,106,948股新发售的京东A类普通股,发售价为每股20.29美元,等值为每ADS(美国存托股票)40.58美元,此价格为前10个交易日的交易量加权平均价格。

事实上,作为京东在618当天收获的最大“订单”,尽管售价高达5.5亿美元,但谷歌持有京东的股份不足1%,对谷歌来说,入股京东最重要的在于弥补其在新零售领域上的短板;而对京东而言,接受谷歌的投资也意味着京东的国际化进程将得到进一步助力。

上市公司研究

三年亏逾140亿,美团600亿美元估值高不高?

6月25日,美团点评(以下简称美团)招股书正式在港交所网站上披露。招股书显示,2017年美团的交易用户数达到3.1亿,2015年至2017年营业收入分别为40亿元、130亿元、339亿元,呈良好上升势头。但美团仍然处于亏损状态,2017年“优先股公允价值”的调整前净亏损达到190亿元,调整后净亏损为29亿元。

美团在招股书中并未透露募集资金、发行量及发行价等信息,但据彭博社报道,美团的目标是以约600亿美元的估值募集60亿美元资金。在2017年10月的40亿美元融资中,美团投后估值为300亿美元。

值得注意的是,美团称“未来可能会继续产生较大亏损”,在这样的资金状况下,美团靠什么撑起600亿美元的估值?

还会“亏”多久?

盈利问题,是美团IPO要面对的第一座大山。

据招股书,美团2017年交易总额为3570亿元,总营收为339亿元(约合52亿美元),净亏损190亿元(约合29亿美元),调整后的净亏损为人民币29亿元。

调整前后净利润产生巨大差异,主要由于“可转换可赎回优先股产生大额公允价值亏损”。企业在融资过程中发给股东的“可转换可赎回优先股”,在国际会计准则下,这种优先股会体现为“对股东的负债”。优先股对应公允价值的上升,对股东而言是“浮盈”的价值增长,但对公司来说,会计入账面亏损。

尽管账面上处于亏损状态,但美团近三年的收入增长势头良好,未来几年内或许有望实现盈利。2015年至2017年,美团营业收入分别实现40亿元、130亿元、339亿元,同比分别增长223.2%、161.2%,三年收入增长超过七倍。美团经调整亏损净额持续收窄,2015年至2017年净亏损分别为59亿元、54亿元、29亿元,三年内亏损减半。

美团的商业逻辑

“只有你什么都做,才能把用户的时间耗光并养成使用习惯,否则没有被满足的市场就会被别人拿走,甚至侵蚀你其他板块的业务。”美团早期投资人、今日资本掌门人徐新曾如此评价美团的业务拓展方向。

其中,两次重要的资本运作显露了美团的野心:2015年10月美团合并大众点评;2018年4月,美团收购摩拜。补全最后一环——出行,美团的全服务平台算是最初步地被串联起来了。

8年打磨,美团正在围绕生活服务建起金字塔。目前,除了外卖和到店业务外(团购),美团的业务还涵盖酒店、旅游、打车、票务、短租、美业、家政、共享充电宝、生鲜电商等各个方面,也正是这些业务布局撑起了美团如今的高估值。而这些领域,聚集着饿了么、携程、滴滴出行、ofo、百度糯米、盒马鲜生等各领域的强劲对手。因此美团这次上市也被普遍解读为王兴需要更多的资金来保证多线业务开战。



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