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金沙体育-在线官网 | 高端制造板块

2018-11-12 孙钢德 杨璐宁 孙嘉晨 阅读

高端制造板块

政策、知识、技术

所谓高端制造(Intelligent Manufacturing,IM)是指由智能机器和人类专家共同组成的人机一体化智能系统,它在制造过程中能进行智能活动,诸如分析、推理、判断、构思和决策等,通过人与人、人与机器、机器与机器之间的协同,去扩大、延伸和部分地取代人类专家在制造过程中的脑力劳动。 

赛博物理系统CPS:

即赛博物理系统,Cyber-PhysicalSystems,是一个综合计算、网络和物理环境的多维复杂系统,通过3C(Computing、Communication、Control)技术的有机融合与深度协作,实现大型工程系统的实时感知、动态控制和信息服务,让物理设备具有计算、通信、精确控制、远程协调和自治等五大功能,从而实现虚拟网络世界与现实物理世界的融合。CPS可以将资源、信息、物体以及人紧密联系在一起,从而创造物联网及相关服务,并将生产工厂转变为一个智能环境。

人工智能AI:

即人工智能(Artificial Intelligence),它是研究、开发用于模拟、延伸和扩展人的智能的理论、方法、技术及应用系统。它企图了解智能的实质,并生产出一种新的能以人类智能相似的方式做出反应的智能机器,该领域的研究包括机器人、语言识别、图像识别、自然语言处理和专家系统等。

增强现实技术AR:

即增强现实技术,Augmented Reality,它是一种将真实世界信息和虚拟世界信息“无缝”集成的新技术,是把原本在现实世界的一定时间空间范围内很难体验到的实体信息(视觉、声音、味道、触觉等信息)通过电脑等科学技术,模拟仿真后再叠加,将虚拟的信息应用到真实世界,被人类感官所感知,从而达到超越现实的感官体验。真实的环境和虚拟的物体实时地叠加到了同一个画面或空间同时存在。增强现实技术,不仅展现了真实世界的信息,而且将虚拟的信息同时显示出来,两种信息相互补充、叠加。增强现实技术包含了多媒体、三维建模、实时视频显示及控制、多传感器溶合、实时跟踪及注册、场景融合等新技术与新手段。

基于模型的企业MBE:

即基于模型的企业,Model-BasedEnterprise,是一种制造实体,它采用建模与仿真技术对其设计、制造、产品支持的全部技术的和业务的流程进行彻底的改进、无缝的集成以及战略的管理;利用产品和过程模型来定义、执行、控制和管理企业的全部过程;并采用科学的模拟与分析工具,在产品生命周期(PLM)的每一步做出最佳决策,从根本上减少产品创新、开发、制造和支持的时间和成本。

物联网IoT:

即物联网,InternetofThings,物联网就是物物相连的互联网,指通过各种信息传感设备,实时采集任何需要监控、连接、互动的物体或过程等各种需要的信息,与互联网结合形成的一个巨大网络。其目的是实现物与物、物与人,所有的物品与网络的连接,方便识别、管理和控制。

云计算CC:

即云计算,Cloud Computing,是一种按使用量付费的模式,这种模式提供可用的、便捷的、按需的网络访问,进入可配置的计算资源共享池(资源包括网络,服务器,存储,应用软件,服务),这些资源能够被快速提供,只需投入很少的管理工作,或与服务供应商进行很少的交互。

工业大数据

IBD,即工业大数据,IndustrialBig Data,是将大数据理念应用于工业领域,为使将设备数据、活动数据、环境数据、服务数据、经营数据、市场数据和上下游产业链数据等原本孤立、海量、多样性的数据相互连接,实现人与人、物与物、人与物之间的连接,尤其是实现终端用户与制造、服务过程的连接,通过新的处理模式,根据业务场景对时实性的要求,实现数据、信息与知识的相互转换,使其具有更强的决策力、洞察发现力和流程优化能力。

    相比其他领域的大数据,工业大数据具有更强的专业性、关联性、流程性、时序性和解析性等特点。

(说明,本定义是根据自己的理解,在综合Gartner、IBM等对大数据的定义及李杰教授《工业大数据》一书的理解,形成)

预测与健康管理PHM

即预测与健康管理,Prognostics andHealth Management,是综合利用现代信息技术、人工智能技术的最新研究成果而提出的一种全新的管理健康状态的解决方案。一般而言,PHM系统主要有六个部分构成:数据采集、信息归纳处理、状态监测、健康评估、故障预测决策、保障决策。

混合制造将3D打印(增材制造)技术与铣削加工(减材制造)技术有机的结合起来,形成一种新型的制造模式。通过混合制造可以有效借助增材制造的优势实现全新几何形状的加工,同时使增材制造技术不再只限于加工小型工件,加工效率也大幅得以提升。

工厂信息安全

工厂信息安全是将信息安全理念应用与工业领域,实现对工厂及产品使用维护环节所涵盖的系统及终端进行安全防护。所涉及的终端设备及系统包括工业以太网、数据采集与监控(SCADA)、分布式控制系统(DCS)、过程控制系统(PCS)、可编程逻辑控制器(PLC)、远程监控系统等网络设备及工业控制系统的运行安全,确保工业以太网及工业系统不被未经授权的访问、使用、泄露、中断、修改和破坏,为企业正常生产和产品正常使用提供信息服务。 


热点、趋势、动态

智能制造装备产业主要包括智能测控仪器仪表、数控机床、工业机器人、新型传感器、3D打印、自动化成套生产线等。根据《智能制造装备产业“十二五”发展规划》,2010年,我国部分智能制造装备产业销售收入逾3,000亿元,但在高档特种传感器、智能仪器仪表、自动控制系统、高档数控系统、工业机器人的市占率低于5%。《规划》提出,至2015年,产业销售收入突破1万亿元,至2020年实现销售收入3万亿元。      

我国智能装备制造产业市场规模(亿元)

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2015年、2016年、2017年,工信部公布的智能制造试点示范项目上榜项目共207个,按年份项目数量分别为46个、63个以及98个。试点示范包括5大智能制造新模式关键要素,分别为离散型智能制造、流程型智能制造、网络协同制造、大规模个性化定制以及远程运维服务。

发改委、财政部与工信部三大部委自2011年起正式实施智能制造装备发展专项,重点支持智能成套装备、关键智能部件、自动化生产线、数字化车间的研发及示范应用项目,旨在促进我国战略性新兴产业的发展,其中2011年补助金额为9.5亿元,2013年同比增长达25%。2015年起,工信部与财政部联合启动了智能制造专项,其2015年重点支持项目93项,补助金额21.5亿元。根据工信部预计,2016年智能制造专项拨款金额将达到52亿元,计划立项数据约133项。

智能制造试点示范专项行动

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智能制造专项政府补助金额(亿元)

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 2016年,我国自动化市场规模为1,403亿元,其包括产品市场与服务市场,产品市场占比约70%。进一步看产品市场构成,近些年国产品牌市占率稳步提升,市占率已突破30%,但总体占比仍然偏低。应用市场方面,中国2016年的自动化应用市场规模可达3,876亿元,同比增长16.43%。

 中国自动化市场规模(产品+服务)

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中国自动化应用市场规模及增速

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我国汽车制造设备子行业价值占比

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工业软件的市场规模方面,由于我国工业软件市场的发展成熟度弱于全球水平,因而体现为总体增速大于全球。根据统计,全球企业级软件市场在2016年规模为3,260亿美元,同比增长3.84%。国内工业软件市场在2011年的总体规模约为616.34亿元,至2016年上升至1,247.30亿元,其中2016年同比增长15.50%。根据测算,预计至2018年,国内工业软件的市场规模将超过1,600亿元,平均增速保持在两位数水平。具体看,生产管理类的软件增速仍然居于前位,主要受益于高端制造等领域对于信息化水平提升的需求,预计未来仍将为景气度相对最高的子领域。另一方面,研发设计类软件由于已进入增长稳定期,增速相对平稳。

全球企业级软件市场规模

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中国工业软件市场规模

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上市公司/标杆企业分析

1、中国中车 

中国中车是全球规模最大、技术领先、产业链最全的轨道交通装备制造商,在中国轨道交通装备制造行业处于绝对龙头地位。高铁作为我国重点发展的先进装备制造业,已经成为我国的制造强国名片,有望借助“一带一路”打开海外市场,积极推行走出去战略。 

国内轨道设备投资明年预计景气度恢复。铁路投资具备较强的周期性,动车组购置 处于铁路投资的后端,受到投资规模的波动影响较大。2015-2016 年铁路投资增速趋于平 稳,招投标速度放缓,新投产线路减缓,动车组招投标采购收到一定影响。铁路车辆购 置经历前期 3 年的下滑后,2017 年招投标量、交付量有明显的复苏,随着未来客运、货 运需求增加、结构升级的背景下,有望回归常态化的稳定增长。2017 年末,随着动车组 “复兴号”的集中放量采购,铁路设备投资的节奏将提速,看好 2018 年行业重回高景气度。

此外,城轨地铁处于密集建设期,随着线路的陆续开通,车辆需求将逐步释放,保持增长态势。 

动车招投标速度加快,新增需求市场庞大。2017 年前三季度动车组收入 207 亿元,占营收比例 23.3%。随着 2017 年年末动车组招投标的速度加快,2018 年业绩有望释放,招投标数量有望进一步增长。到 2020 年我国高铁里程预计超过 3 万公里,对应动车新增需求 2017-2020 年增量 1.39 万辆,约对应 1741 准列动车组,平均每年 435 列,按照每辆。因此我们预期 2018-2020 年有望保持年均 400-450 列左右的招投标水平。按照每列动车 1.8 亿元计算,每年市场空间在 720 亿到 810 亿。巨大的新增需求规模、动车维修市场的 规模逐渐成熟,公司的动车业务板块将快速增长

2、三一重工 

2017 年业绩大幅改善:2017 年前三季度营收 281.6 亿,同比增长 70.8%,归母净利 润 18.03 亿,同比增长 933%,经营性现金流净流入 68.8 亿元,同比增长 238.1%。资产 负债结构方面,长短期借款较期初减少 97.3 亿元,应收账款余额减少 187.4 亿元,同比 减少 14.32%,企业去杠杆、去库存成效明显,杠杆风险逐步释放。随着资产负债表逐渐 修复,公司 2018 年盈利能力有望进一步恢复。 

工程机械行业 2018 年有望延续复苏状态,公司品牌竞争力的提升将使得公司业绩将 走在行业前列。2016 年下半年以来,下游房地产、基建、资源采掘需求景气度提升带动 工程机械销量回升,2017 年挖掘机行业销量预计达到 13.5 万台。2018 年预计国内基建投 资将保持稳定增速,市场主要以更新需求为主。工程机械经过前几年的深度调整,市场 集中度已经发生巨大的改变,公司的挖掘机市场占有率达到 23%,泵车业务市占率超过 40%。按照工程机械进场顺序来看,混凝土机械比挖掘机需求峰值晚一年左右,预计 2018 年混凝土设备需求快速复苏。汽车起重机作为市场的后来者,市占率接近 20%。随着工 程机械行业逐渐进入更新需求为主的时代,行业的需求增速呈现稳健成长的趋势,龙头 企业具备更强的品牌效应、规模效应,行业的“马太效应”将更加明显。 

借助“一带一路”产品出海值得期待,品牌国际化是必然趋势。公司业务覆盖全球 150 多个国家地区, 2016 年海外收入占比 42%(增速+22%),对标小松机械海外收入 60% 还有空间可以追赶。对比国际巨头卡特彼勒、小松,在国内销售巅峰过去后进军占领海外市场是发展的必然路径。“一带一路”沿线国家以发展中国家为主,面临着经济发展落后、基础建设薄弱,普遍还存在较大的基础建设需求,伴随人民币国际化的深度推进,我们看好公司产品在沿线国家的销售,海外营收有望成为公司营收增长动力的主要来源.

3、浙江鼎力 

国内市场空间可观。全球高空作业平台市场约 600 亿,美国保有量约 60 万台、欧洲 30 万台、日本 10 万台,发达国家市场主要以更新需求为主。国内保有量约 4-6 万台,对 标发达国家市场空间较大,预计每年市场销量增速超过 30%。高空作业平台具备更高的 施工效率、提供更加安全的施工环境,在国内劳动力成本快速上升的背景下,高空作业 平台发展潜力巨大。 

海外市场具有竞争优势。公司产品的价格比国外品牌低 20-30%,主要是因为人力成 本优势以及自动化生产率较高;但即便价格较低,公司产品的毛利率仍然比国外品牌更

高。公司的产品在保证质量、技术参数、安全功能的前提下,有望成为海外市场品牌的 “破局者”。公司目前的业务重心在拓展海外市场,公司近两年连续收购了意大利 MAGNI、美国 CMEC 股权,目标以此二家公司为跳板进入欧美成熟市场。公司的产品的性价比较 国外品牌更高,在产品的安全性、性能得到市场的检验认可后需求将进一步释放,预计 未来海外市场营收占比将进一步提高。 

臂式平台将成为利润增长点。由于臂式平台还未大规模化的生产,其毛利率明显低于其他的产品。新的臂式平台生产线定增项目已经完成,目前正在投建之中,公司将开设自动化生产线,大幅度提升臂式平台产能,实现规模化效应,毛利率有望大幅度提升, 臂式平台目前的价格约为 35-40 万每台。量、价、利的提升将为公司带来更为强劲的利 润增长点。 

4、先导智能 

公司成立于 2002 年,是一家专业从事高端自动化成套设备研发设计、生产销售的高 科技公司,为锂电池、光伏电池、薄膜电容器等新能源产品的生产制造商提供高端自动 化全套生产解决方案。公司于 2008 年进入锂电池设备行业,最初依托电容器设备技术积 累切入锂电池设备领域,研发出中道设备卷绕机,掌握了极片制作、电芯组装技术,研发出卷绕技术、高速分切技术、自动焊接技术和真空注液技术为主的锂电池设备核心技 术,已经突破涂布机高端技术,完全覆盖前、中道锂电池生产线。 

存货大幅度增加,预收账款保持高位,在手订单充裕,产能扩张保障未来增速。1、 存货:并表后存货 26.4 亿元,较年初增加 16.1 亿元,主要原因是泰坦并表存货 6.8 亿元、以及订单大幅度增加,原材料、库存商品、发出商品随之增加。我们预计目前存货对应 的未确认营收约为 35~40 亿,四季度、明年营收业绩无忧。

预收账款:报告期末预收 账款 17 亿元,我们保守预计在手订单超过 50 亿元,行业景气度的延续将使得公司继续 保持高增长。

四季度是锂电池设备招投标旺季,BYD、欣旺达、中航锂电以及 CATL 与上汽产能建设将进入招投标阶段,公司作为国内最强锂电池设备厂商有望因此受益, 明后两年业绩增长确定性较强。

公司产能扩充后预计达到 55~60 亿。母公司目前产能 大约 25 亿元,泰坦新动力产能 15 亿元,母公司的锂电池设备生产基地项目一期产能正 在扩建,预计近期可投产,投产后增加 15~20 亿产能,可解决产能瓶颈问题,新增产能 将支撑未来高增速。公司顺利收购泰坦新动力,业务共振值得期待。珠海泰坦新动力资 产优质,是行业领先的锂电池化成、分容的测试设备商,下游客户包括格力智能、CATL、 亿纬锂能、比亚迪、中航锂电等优质客户,与母公司客户相对重叠。收购完成后,先导

智能将实现前中后道的生产线整合,两个公司上游供应商、下游客户相对重叠,收购完 成后能够实现产业链协同共振。根据公开资料,先导智能在手订单约 30 亿元,泰坦新动力 2016 年底在手订单 10.4 亿元,并做出 17-19 的业绩承诺为 1.05 亿元、1.25 亿元、1.45 亿元,将显著增厚公司利润。 

走高端锂电池设备路线,锂电设备毛利率逐年提高。公司的锂电池设备盈利毛利率 上市后一直保持 40%以上,2017 年 1-9 月毛利率达到 42%,公司的毛利率显著高于同行 业其他上市公司,充分说明其产品的高端定位。公司已成功研发涂布机设备,预计明年可投入市场。公司致力于为锂电池厂商客户打造整线、分段整包交付方案,有利于扩展电池行业新入客户。在现在锂电池产能扩产潮的背景下,高效率、高良率、性价比高、 服务更为方便的国产设备与日韩锂电池设备相比极具竞争力。 

5、伊之密 

行业高景气,营收保持高增长。公司 2017 年 1-9 月营收 14.6 亿元(同比+43.1%), 毛利率 36.9%,与去年毛利率水平持平,归母净利润 2.05 亿元(同比+177%); Q3 单季 度营收实现 5.35 亿元(同比+40.2%,环比+2pct),毛利率 36.6%,归母净利润 7151 万(同 比+211%)。 

公司是国内模压成型装备领军公司,制造业复苏带动公司业绩。公司注塑机、压铸 机在手订单充足,足以保障全年高增速。注塑机受益于下游需求复苏和升级:家电、3C 设备、汽车行业、医疗健康等产品需求持续旺盛,生产商对生产效率、精度的要求提升,对于生产设备提出了更多个性化定制要求,固定资产投资意愿上升。压铸机则受益于下 游汽车配套零部件厂商扩产意愿强烈,零部件进口替代的趋势主导了扩产的逻辑。 

规模效应提升+产品结构升级,对冲原材料成本压力,费用管控良好。制造业中游面 临钢材原材料成本压力上行,但因产品产销两旺,公司力推 A5 系列、注塑二板机等高端 设备投放市场,产品销售结构向高价值产品倾斜,对冲了原材料成本压力,毛利率基本 与去年持平。1-9 月份销售费用率 10.19%,较去年下降 2pct;管理费用率 9.28%,较去年 下降 3.26pct;财务费用占比 0.79%,较去年下降 0.43pct。公司坚持技术驱动发展,研发 投入逐年增加,通过升级产品线结构、价值量,使得公司具备向下游转嫁成本的能力, 这是优秀的中游制造业所应具备的特点。 

着力解决产能限制问题。为解决供应链产能问题,公司今年以缩短付款期限的方式

加大了对供应链合作伙伴的支持;通过调整产能布局以进一步释放注塑机生产能力,以保障明年的业绩增长;着力提高生产效率,对生产线进行了流水线改造、模块化改造, 以满足更短的交货期限需求。 内部持股比例高,合伙人治理机制激励性强。公司内部持股比例集中,三位实际控 制人持股比例 33.75%,19 位核心员工持股 29%,以上核心管理人员共持有 62.75%的股 权。公司业绩发展与员工利益绑定,有利于公司业务的发展。 

6、美亚光电 

口腔 CT业务迎来爆发期,是公司未来业绩增速的支撑。公司经过几年的积极转型,布局口腔 CT 行业,成为国内第一家具有自主知识产权的口腔 CT 影像设备生产厂商。公司口腔 CT 产品技术领先,相比国外品牌性价比更高。公司的产品以高性价比特性迅速进入私营牙科医院,2016 年销量 500 余台,2017H1 上半年口腔 CT 营收增速超过 130%, 成为公司主要营收重要来源,预计全年保持较高增速。公司目标以口腔医疗影响领域为 突破口,利用积累的技术、渠道资源,将陆续推出具有竞争力的骨科、耳鼻喉 CT 产品,为未来提供利润支撑。 

色选机行业市占率龙头,增速来源于更新需求。公司作为光电识别行业的领军企业,主营的色选机主要运用于大米、小麦、杂粮等农产品的自动化色选。公司市占率超过 30%,毛利率常年稳定在 50%以上,色选机每年行业的需求稳定在 20 亿元以上。公司紧跟技术潮流推出人工智能色选机,作为龙头企业正充分享受高毛利定价红利。但应指出的是,公司三季报的收入增速略低于市场一致预期的主要原因是公司今年着力于去色选机渠道库存,中报色选机收入增速仅为 3.08%,因此收入增速不及预期。 



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